Энергокомпании утроили дивиденды вместо инвестиций в зеленый переход

Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) представила Глобальный отчет по корпоративной устойчивости за 2025 год. Согласно документу, публичные компании по всему миру значительно увеличили объемы раскрытия информации, касающейся экологических и социальных факторов. В 2024 году отчетность об устойчивом развитии предоставили почти 12 900 компаний, на долю которых приходится 91% глобальной рыночной капитализации. Для сравнения, в 2022 году этот показатель составлял 86%.

Наиболее высокий уровень раскрытия информации демонстрирует энергетический сектор, где отчетность предоставляют компании, составляющие 94% рыночной капитализации отрасли. Наименьшие показатели зафиксированы в секторе недвижимости — 78%. Несмотря на общий рост прозрачности, эксперты ОЭСР отмечают сохраняющийся разрыв между заявленными климатическими целями и реальными действиями бизнеса. В частности, это касается энергетических компаний, которые, являясь крупнейшими эмитентами парниковых газов, продолжают наращивать выплаты акционерам в ущерб зеленым инвестициям.

Анализ финансовых потоков показал, что с 2015 по 2024 год чистый денежный поток от операционной деятельности листинговых энергетических компаний вырос на 32%. Это позволило им утроить выплату дивидендов и обратный выкуп акций. В то же время объем денежных средств, направленных на инвестиционную деятельность, увеличился менее чем на 5%. Более того, расходы на исследования и разработки в этом секторе снизились на 14% в 2024 году по сравнению с предыдущим годом, что ставит под сомнение скорость технологического перехода к низкоуглеродной экономике.

Отчетность о выбросах парниковых газов остается ключевым элементом корпоративных докладов. В 2024 году компании, представляющие 88% мировой рыночной капитализации, раскрыли данные о прямых выбросах и выбросах от потребления энергии. Однако ситуация с косвенными выбросами по цепочке создания стоимости обстоит сложнее: хотя их раскрывают 76% компаний по капитализации, качество и полнота этих данных варьируются. Особенно это заметно в энергетическом секторе, где государственные предприятия, на долю которых приходится треть выбросов отрасли, склонны занижать данные по сравнению с частными компаниями.

Важным аспектом, влияющим на доверие инвесторов, является независимая проверка нефинансовой отчетности. В 2024 году 42% компаний, раскрывающих информацию об устойчивом развитии, прибегли к услугам внешнего заверения. Большинство из них ограничились процедурой ограниченного заверения, которая дает меньшую уверенность в точности данных, чем разумное заверение, применяемое в финансовом аудите. Географически практика заверения наиболее распространена в Европе и Латинской Америке, где аудиторы доминируют на рынке этих услуг.

В отчете ОЭСР также подчеркивается роль корпоративного управления. Доля компаний, чьи советы директоров контролируют климатические вопросы, выросла с 53% в 2022 году до 70% в 2024 году. Параллельно увеличивается число фирм, привязывающих вознаграждение топ-менеджмента к показателям устойчивости. Среди компаний с переменной частью оплаты труда 67% учитывают ESG-факторы при расчете бонусов. В энергетическом секторе этот показатель еще выше, однако зачастую ключевые показатели эффективности (KPI) связаны с охраной труда и безопасностью, а не с сокращением выбросов.

Несмотря на прогресс в климатической повестке, раскрытие информации о соблюдении прав человека отстает. Хотя 81% компаний по рыночной капитализации заявляют о наличии политик в области прав человека, лишь немногие раскрывают данные о процедурах должной осмотрительности. Только 26% сообщают о выявленных рисках в цепочках поставок, и лишь малая часть предоставляет информацию о конкретных мерах по их снижению. Это указывает на то, что для многих корпораций вопросы прав человека пока не рассматриваются как финансово существенные риски.

Инновационная активность в сфере зеленых технологий распределена неравномерно. Лидером по числу зеленых патентов среди публичных компаний является Япония, на долю которой приходится более половины из топ-100 компаний-инноваторов. За ней следуют США и Европа. При этом институциональные инвесторы владеют примерно одинаковыми долями как в компаниях с высоким уровнем выбросов, так и в компаниях, активно развивающих зеленые технологии, что говорит об отсутствии четкой дифференциации в их портфелях в зависимости от климатических стратегий эмитентов.

Стандартизация отчетности продолжает развиваться. В мире наблюдается конвергенция вокруг трех основных стандартов: GRI, ISSB и европейских ESRS. Усиление совместимости между этими системами призвано снизить издержки компаний на соблюдение требований и повысить сопоставимость данных для инвесторов. Эксперты ОЭСР полагают, что дальнейшее регулирование должно быть направлено на поощрение перехода к более строгим формам заверения отчетности и повышению прозрачности в вопросах корпоративного лоббирования, которое зачастую остается в тени.